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摘 要 对煤炭企业大型设备投资用经济学投资决策方法进行分析。
关键词 可行性分析 投资决策方法 报酬率 回收期 内部报酬率
煤炭行业是粗放型经济,行业的特点促使业内人士对煤炭企业大型设备的投资决策缺乏分析。煤炭企业经常发生大型设备的购置、租赁。在进行决策时应当进行可行性分析。
一、投资决策方法
下面介绍一下在暂不考虑风险情况下的三种常用投资决策方法。
１．平均报酬率法
平均报酬率法是一种会计方法，即计算一个投资项目每一特定时期内税后平均利润与每一特定时期内平均投资额的比，用公式表示为：
∑π／n
ＡＲＲ＝ --------
∑Ｉ／n
ＡＲＲ（average rate of return）是平均报酬率，π是各特定时期内的税后利润，而Ｉ是各特定时期内的投资，n是投资期，一般为年数。假如，平均报酬率ＡＲＲ大于市场的利息率，这项投资就是可行的。若一笔资金同时有好几个投资机会，则应选择平均报酬率最高的项目。
2．内部报酬率法
内部报酬率IRR(internal rate of return)是针对外部的市场利息率而言的，它指能使预期毛利润的折现值正好等于投入资金的报酬率。只有当内部报酬率大于市场利息率时，企业进行投资是合理的。这个差值越大，企业投资越有利。例如，企业考虑一项投资，原始的投资金额为Ｃ，这项投资能有n年的效益。每年的毛利润是R，而n 年，这投资项目还有残值Ｊ，则
n R Ｊ
Ｃ＝∑ -------＋-------
t=1 (1+r)t (1+r)n
使等式成立的r就是内部报酬率IRR。内部报酬率法考虑了资金的时间价值，是比较科学的评价方法，问题在于Ｒ的预期值是否符合实际。
3．净现值法
净现值法是将预期的毛利润按市场利息率折成现值，与投资的成本Ｃ作比较。
n R J
Ｖ＝∑ ------- + -------
t=1 (1+i)t (1+i)n
若Ｖ>Ｃ，投资是值得进行的。和内部报酬率法相比，两种方法所得的结论是一致的，r>i时，必定Ｖ>Ｃ，值得投资；而当r<i时，必定Ｖ<Ｃ，则不宜投资。净现值法和利润指数法本质上也是一致的。净现值法是绝对量的比较，利润指数法是比例数的比较。
二、仓矿公司1129工作面三种投产方式费用情况
2006年7月份，仓矿公司1129工作面正式投入生产。采用的是轻型放顶煤采煤工艺。这里暂以此为例对其进行投资可行性分析。
目前，我国回采工作面采用着炮采、普采和综采三种回采工艺。
1129工作面，三种采煤工艺均有可行性。由于普采工艺数据难于掌握，本文只对炮采与两种轻放采煤工艺进行对比研究。轻放采煤存在着两种可行性：租赁350型采煤机和购置350型采煤机。
现把1129工作面的三种投资方案的月份各项费用支出列表如下：
1129工作面可采储量42万吨。
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投资方案 |
炮采 |
租赁采煤机轻放 |
购置采煤机轻放 |
|
初期一次性投资（万元） |
563.33 |
563.33 |
723.33 |
|
月租或折旧（万元） |
|
2.09 |
1.62 |
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租赁费用 |
单体 |
数量（颗） |
1100 |
200 |
200 |
|
价款（万元） |
3.1 |
0.56 |
0.56 |
|
Π型钢租赁费（万元） |
0.63 |
|
|
|
支架租赁费用（万元） |
|
1.2 |
1.2 |
|
材料费（万元） |
8 |
8 |
8 |
|
工资 |
工数（人） |
220 |
128 |
128 |
|
工资总额（万元） |
51.43 |
29.92 |
29.92 |
|
电费及其它生产性支出（万元） |
58.4 |
58.4 |
58.4 |
|
月费用总额（万元） |
121.56 |
100.17 |
99.7 |
|
收入 |
效率（吨/工/天） |
2 |
22 |
22 |
|
月产量（吨） |
10560 |
67584 |
67584 |
|
月销售收入（万元） |
179.52 |
1148.93 |
1148.93 |
|
可采期（月） |
12 |
8 |
8 |
|
毛利润（万元） |
57.96 |
1048.76 |
1049.23 |
三、三种投资方案应用不同投资分析方法进行比较分析
1129工作面用炮采工艺，可采期为12个月；投入综机轻放则只有8个月可采期。本文在投资分析过程中，以月为期间单位。在下列分析中，以炮采方式采煤的投资方案设为“方案一”；租赁采煤机轻放的投资方案设为“方案二”；购置采煤机轻放的投资方案设为“方案三”。
１．采用平均报酬率法对三种投资方案进行评价
方案一：
57.96×(1-30%)×12/12
ARR1 = ---------------------- = 33.38%
121.56×12/12
方案二：
1048.75×(1-30%)×8/8
ARR2 = -------------------- = 732.81%
100.18×8/8
方案三：
1048.75×(1-30%)×8/8
ARR2 = -------------------- = 736.26%
99.71×8/8
据此方法分析的结果来看，方案一、方案二、方案三均有可行性，方案三优于方案一和方案二。
２．采用内部报酬率法对三种投资方案进行评价
方案一：
12 57.96
563.33 = ∑ ---------
t=1 (1+r1)t
r1=0.02
方案二：
8 1048.75
563.33 = ∑ ---------
t=1 (1+r2)t
r2=0.082
方案三：
8 1049.22+1.62
723.33 = ∑ ------------
t=1 (1+r2)t
r3=0.084
据此方法分析的结果来看，方案三较优于方案二、方案一。
3．采用净现值法对三种投资方案进行评价
方案一：
12 57.96
V1= ∑ ------------- = 55.32
t=1 (1+0.06%)t
方案二：
8 1048.75
V2= ∑ ------------- = 1026.13
t=1 (1+0.06%)t
方案三：
8 1049.22+1.62 147.04
V3= ∑ ------------- + ------------ =1174.75
t=1 (1+0.06%)t (1+0.06%)5
据此方法分析的结果来看，方案三较优于方案二、方案一。
由上述分析可知，在1129工作面采用购置采煤机进行轻型放顶采煤工艺是较合理的。
四、投资决策方法在其它设备投资中应用时应注意的问题
本文是针对仓矿公司1129工作面投入350型采煤机这一投资决策进行分析的。但煤炭企业还存在很多类似的大型设备投资。如掘进机、皮带机等。对这些设备进行分析，采用本文的方法也是可行的，但分析此类设备时，数据指标相对于采煤机较难于选择。因为，采煤机是直接应用于生产的，设备投入后，原煤产量提高是很明显的。而掘进机，皮带机等设备则不同，在原煤产量指标上反映并不明显。因此，在对此类大型设备进行投资决策分析时，应着重于收集费用支出等指标与设备投入前的出入。 indowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt" vAlign=top width=151>
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